影视股估值大幅回撤 博纳影业回A股路上飞驰人生

未知 2019-05-04 02:59

  人生如戏,戏如人生。48岁本命年的于冬,成为韩寒那部《飞驰人生》贺岁档电影的出品人,或许不仅仅是巧合。

  “被耽搁的五年”,这既是片中被迫以炒饭大排档维系生计的前冠军赛车手的无奈,又何尝不是这位博纳影业集团总裁的自况和感慨。

  自2010年12月9日以“中国内地影视第一股”头衔登陆美国纳斯达克,长达55个月的时间里,博纳影业一直不受华尔街重视——其估值甚至只及此后才在本土A股上市的光线.SZ)的七分之一。折合人民币仅55.6亿元——这就是博纳影业在2016年4月完成私有化前的公司市值水平。“耍小聪明,赢得了100米,赢不了100公里”,沈腾的台词或能引发诸多人共鸣。

  、阿里影业、腾讯、工行、中信金石基金、万达、中植集团等在内的“豪华天团”机构投资者;一众一线影视明星陆续加盟;将注册地迁移至2400公里外享有IPO绿色申请通道的新疆。曾声称要通过回归A股做行业领导者的博纳,屡屡汇聚高光。2019年,本是于冬希望达成心愿的年份,更是博纳影业成立20周年的大庆。然而,尽管有分众传媒

  (002027.SZ)、三六零(601360.SH)、巨人网络(002558.SZ)等前赴美中概股借壳回归的成功案例在先,且基于国务院2018年12月支持文化企业发展的相关规定,特别是明确了文化娱乐企业在IPO退出渠道上保持通畅的政策导向,2019年2月末,万达电影(002739.SZ)收购万达影视资产的行动终于被监管部门有条件放行,但博纳影业的独立上市之路迄今却仍未见明朗。阻挡博纳影业此次IPO审查的路障是什么?那些三四年前争先恐后参与私有化的买方团还有多久的耐心?而一旦成功,它们又能获取怎样的收益?最重要的,当市场格局已发生重大变化时,一度受到投资者追捧的影视股还能录得高估值吗?

  刹车来得如此突然,以至于所有人都被吓了一跳。已在A股资本市场门前排队一年半的博纳影业,近期被监管层中止IPO审查。

  (002181.SZ)收购案中涉嫌违规,被证监会立案调查。3月25日,北京中企华资产评估公司总裁兼CEO刘登清向《投资时报》研究员透露,上述被立案调查事项将很快得到解决。

  基于过往参与回A个股私有化中出资者的不菲收益,以及其上市后对公司估值的大幅向上修正,外界对于博纳影业的算账兴趣,一直乐此不疲。

  (000839.SZ)、有中植系背景的ST中南(002445.SZ),以及当时还被称作力合股份的华金资本(000532.SZ)等在内,多家机构均斩获颇丰。数据显示,仅中信国安参股的浙江海宁国安睿威投资合伙企业(有限合伙)凭借江南嘉捷1.64%的股份,即获得了1.86亿元的终极收益。

  (600030.SH)电影动画行业20家上市公司(以2016年12月31日的财务数据为基准)市盈率数据,该行业当时市盈率中位数为55.7059倍。不妨先以Wind计算的博纳影业当年0.5923元的每股收益来看,如果该公司届时成功上市,股价或可达到32.995元/股。而如果以扣除期末股本摊销的0.241元的每股收益来算,股价也可能达到13.425元/股。

  同样,按照上述算法,阿里6.95%的持股或将获益21.802亿元;林芝腾讯4.36%的持股,或将获益13.677亿元;万达电影1.69%的持股或将获益5.302亿元;持有博纳3.75%股份的珠海聚沣,其股东之一为上市公司华金资本旗下全资子公司珠海铧盈投资有限公司,后者作为珠海聚沣的有限合伙人,持有珠海聚沣49.99%的股份,因此,若博纳成功回A,华金资本也将以间接持有博纳影业1.88%的股份或获益5.898亿元。

  乍看上去,于冬的朋友圈可以皆大欢喜了。不过,上述测算很可能太过乐观。现实中大团圆结局,出现的几率并不高。

  刘枭同时表示,“影视文娱在A股的价格太高了,主要原因在于2008年以来,院线环节不断下沉到基层城市,互联网公司大举进入宣发环节带来的票补又刺激票房快速增长。但现在,几个动力都在减退”,刘说。

  投资总监杨军则对《投资时报》研究员强调:“这个行业的投资风险与早期风投差不多,不确定性很大。”“用投机思路去做影视投资,结果肯定不理想。”杨称。

  (002071.SZ)截至3月27日报收5.19元/股,较2014年30多元的高位,总市值下跌近150亿元。《飞驰人生》的最新票房计17.16亿元,而同期上映的《流浪地球》则达46.41亿元,再加上2018年最高票房《战狼2》给出的56.79亿元,仅凭后两部影片,押宝者北京文化

  (000802.SZ)可谓近几年同业中风头最劲。而同样截至3月27日,其12.68元/股的收盘价仍较52周高点回落26.2%,市值——90.78亿元。“巴音布鲁克

  ,1462道弯,109公里”,作为一个胜利的执念者,电影中的赛车手以生命为代价获取了胜利。而于冬,现在还在砂砾铺就的IPO赛道上飞驰着。结果,仍是一个未知数。(文章来源:投资时报)

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